NFT 是增長最快的鏈上付費領域，在以太坊上從一年前的 5% 上升到現在的 25% 左右。

Chainalysis 發布了他們最新的 Web3 報告，以下是這份 109 頁的報告的摘要，其中有我的一些評論。

在你開始之前有一個簡短的提示 —— 我使用了多個圖表來得出 / 支持一個結論，不同的人看同樣的數據可能有完全不同的結論。這些數據本身沒有什麽意義，這就是為什麽我對所做的每一個陳述都要使用四到五個圖表，每個數據都是大圖片中的一部分。讓我們開始吧。

散戶在這裏聚集 —— 通過 NFT 和遊戲

加密貨幣的目標是普通人也能使用，但技術不會從 0 直接到 100。在這個意義上，它不會在一夜之間從秘密的軍事技術變成你媽媽在使用它。它通過社會的結構滲入 —— 專註於小眾市場。翻閱報告，這一點非常明顯，而引起我註意的第一個圖表是下面這個。

早在 2021 年第一季度，跨鏈的交易量就開始下降 -- 但轉賬的數量卻沒有下降。直到今年第一季度，它才有所增加。其中一個原因是，到 2022 年第二季度，代幣價格處於歷史高位 —— 所以當你與基礎價格相乘時，顯示出更高的交易量。我發現，成交量確實下降了，但轉賬的數量卻在其歷史高點的 10% 以內，這有幾個原因。

從歷史上看，在查看交易量和轉賬數據時，我曾經以為它們是機器人。 但是這個行業現在已經發生了一些變化，下圖顯示了收到的數量和轉賬數量之間的關系。

在這裏，有兩項以散戶為重點的服務讓我眼前一亮。一個是遊戲，另一個是 NFTs。與遊戲相比，NFT 在交易量（超過 1000 億美元）和轉賬數量（超過 1000 萬美元）方面似乎做得更多，而遊戲的轉賬交易量似乎只有 800 萬美元左右。當然，部分原因可能是像 Bored Apes 這樣的 NFT（高峰時價值 50 萬美元以上）與遊戲中的資產相比價格更高。我的觀點是 —— 這兩個領域似乎已經抓住了群眾的心理，現在人們對遊戲和 NFT 擁有更多的興趣（與 2019 年相比）。

請看下面的圖表，它顯示了每個產品領域中錢包的平均年齡。 DEX 錢包地址在約 300 天時或多或少地趨於平緩，這假設平均 DeFi 用戶已經活躍了約 1 年。 平均而言，遊戲和 NFT 錢包的活躍時間不到 50 天。

與遊戲相關的錢包的數字更高， 我認為這與過去幾個月中 P2E 模式有關，目前只有舊錢包仍在其中。 對於 NFT—— 這個數字則一直持平，這意味著越來越多的新的活躍錢包已進入生態系統。 （或者這可能意味著用戶嘗試了 NFT 後就立即離開，從而使得平均活躍錢包的年齡較低..）

新錢包意義不大，直到他們開始消費，而這正是下面的圖表提供的一些情況。直到 2021 年 7 月，NFT 的支付費都在 5% 以下，現在約為 20-25%。 我覺得這很有趣，因為在 Chainalysis 擁有數據的所有類別中，NFT 增長最快。

長話短說 —— 平均交易額呈下降趨勢，但更多的交易正在發生，NFT 正在成為 "新用戶入門" 的一個關鍵部分。

交易所迎來了他們的清算時刻

去中心化交易所正處於一個激動人心的時刻，他們的鏈上交易量現在與中心化交易所的交易量相等。 在鼎盛時期，與 DEX 相關的交易量約為 CEX 的 2.5 倍，但這可能與流動性激勵有很大關系。 在沒有激勵措施的情況下，鑒於其速度和成本效益，用戶可能會返回中心化交易所。

更多的鏈上交易量用於去中心化交易所，而不是流向中心化交易所。 現在，大約 55% 的交易量流向了去中心化交易。 我認為隨著以 L2 為中心的交易所在 DeFi 中的成熟，這個數字將繼續呈上升趨勢。 這方面的原因有很多：

DeFi 以巨鯨為主 —— 因此，DEX 的平均交易量遠遠超過使用中心化交易所的普通人所做的交易

一旦您存入資金，CEX 就不會在鏈上記錄交易，他們的交易對鏈上交易量沒有貢獻。

有趣的是，Chainalysis 共享的數據也觀察到了 DeFi 中殘酷的規律。 例如，前 5 名去中心化交易所占據了約 85% 的交易量。 在他們的中心化同行中，這個數字更高，約為 45%。 因此，如果你不是 DEX 中的前 5 名，那麽你就在爭奪剩下的約 15% 交易量。

借貸平臺如何？Aave 和 Compound 目前控製著交易量的 90%。剩余的 10%，是其他借貸平臺需要競爭的地方。

人們可以查看這些數據並說，『DeFi 借貸是如此集中』， 市場遵循風險投資領域中典型的規律模式。考慮到過去幾個月的波動性和清算頻率，這些平臺運行得非常好。 我選擇這些數據集是為了展示 DeFi 在更多次要協議之間的競爭程度。 我想，成為 DeFi 創始人並不容易。

這些數據顯示了大多數人使用 DeFi 貸款的目的，大約 38% 的用戶將貸款發送給 DEX，這通常是用它換取另一種資產，該資產的升值速度可能快於為貸款提供的利息。 本質上，這是一種杠桿頭寸。 大約 13% 的交易量流向了交易所， 很難說拿去做了什麽。 總之，在 DeFi 中獲得的所有貸款中有一半回到了交易所。

我發現有趣的是，只有 3.6% 的貸款資金流向了與礦工相關的錢包。 我推測這很可能是因為礦工之間的杠桿來自更集中的來源，如 Nexo 或銀行。 因此，目前可以肯定地說，與 DeFi 掛鉤的貸款（主要）用於交易。

DeFi 主導 DAO

如今，幾乎所有事物都有一個 DAO。 它們的有效性和相關性仍然受到質疑，但很明顯，在可預見的未來，與 DeFi 相關的 DAO 將主導它們。 與 DeFi 相關的 VC 持有 DAO 約 83% 的資本，與 DeFi 相關的 DAO 平均管理約 1 億美元。DeFi 相關 VC 的現金流和運營成本完全在鏈上，DAO 與鏈下世界交互的那一刻，就很難弄清楚發生了什麽（3AC ）。

不過，有一個需要註意的地方。 在 Chainalysis 審查的 DAO 中，約 85% 的 DAO 將其全部資金存儲在單一資產中。 我認為這通常是項目發行的原生代幣，Chainalysis 覆蓋的 DAO 中只有約 23% 使用穩定幣。 其中，約 130 個 DAO 的穩定幣只占它們 AUM 的 10% 不到，而大約只有 40 個 DAO 的穩定幣達到了它們 AUM 的 75%。 數據有點問題，因為它只檢查 DAO 的數量和分配給穩定幣的資本百分比。 如果知道美元價值，會有更好的啟示。

NFT 是新的 DeFi

認為熊市消滅了 NFT？ 不， 2022 年已經有大約 370 億美元用於 NFT，而 2021 全年只有 400 億美元。

報告發布時，約有 75 萬的 NFT 買家和賣家活躍在鏈上。 這個數字的峰值出現在今年第一季度，當時這個數字幾乎達到了 100 萬用戶。 這是迄今為止 NFT 市場的總規模。 我發現有趣的是，與 2021 年第一季度相比，這個數字增加了約 20 倍。對於 NFT 來說，這不是糟糕的一年。

機構進行的 NFT 交易很少， 就交易頻率而言，似乎 90% 以上的交易的資產價值低於 1 萬美元。 這是否意味著機構不重要？ 不是的。 處理價值 1 萬至 10 萬美元的資產的機構（交易額超過 10 萬美元的交易者）約占交易量的 90%。

我認為此時我們可以將看到市場一分為二：

便宜、負擔得起的 NFT 可能主要在 L2 或像 Solana 這樣的低成本網絡上完成。較低的交易費用會增加用戶體驗，而不是成為投機工具。

與藝術相提並論的、昂貴的 NFT，和考慮代幣化音樂或 Bored Apes 之類的東西。他們只考慮交易的最終結果，不會在乎因此花費了幾百美元的費用。

創始人將不得不選擇選擇其一提供服務。 對於大多數與 NFTFi 相關的創始人來說，關註後者可能對擴展至關重要。 Metastreet.xyz 是一個很好的例子。 下面的圖表解釋了原因。

價值超過 10 萬美元的 NFT 相關交易數量目前處於高峰期。截至 2022 年 4 月 —— 每月有超過 4000 筆交易，價值超過 10 萬美元。 對於項目方來說，抓住一小部分交易量，在其基礎上收取哪怕是只有 0.2% 的費用，都是一筆可觀的回報，該報告還深入探討了元宇宙房地產的持有行為。

「在我們研究的 11 個項目中，有 10 個項目中，用戶持有 VRE NFT 的時間不到 NFT 上線時間的 25%。 在 11 個中的 6 個中，他們的持有時間不到 15%。 換句話說，上述大多數項目中的 VRE 購買都是以「Flip」結束。

它顯示了元宇宙房地產類似於代幣的趨勢，人們目前購買它的想法是以更高的價格出售它。 我很想在這裏看到的一件事是，每個元世界的房地產地塊在幾天內達到歷史最高點的平均時間，以及從那以後持續了多長時間。 我認為房地產資產的 ATH 目前在推出後的幾天內，並且隨著時間的推移它們不會保留價值。

報告的其余部分涵蓋了有關 UST 脫鉤的信息。 我暫時避免討論這個問題，但我會總結我看到的想活躍的洗錢交易。 該報告還提到了一個「平臺」，該平臺通過交易量來獎勵代幣。 我推測這是 Looksrare。

洗錢交易通常是指人們之間進行交易以製造成交量的錯覺。 在加密貨幣裏 —— 一個人可以啟動數千個錢包來申請空投。 這些空投獵人令人印象深刻，因為他們的明目張膽。 他們交易了大約 650,000 ETH，在他們之間買賣相同的 3 個 NFT。

他們從未與任何其他賣家或買家互動。這些有關錢包設法花費了 1.14 億美元的 Gas 費，收到價值約 1.855 億美元的空投。

令我感到困惑的是，項目方沒有想辦法取消這些地址的空投，因為這些交易很容易就能在鏈上觀察到。 如果您是空頭獵人之一，請與我聯系，我很想采訪你。

TL:DR

去中心化交易所的交易量已超過 1 萬億美元

他們還有約 55% 的資產流向交易所。

NFT 是新人入場的重要組成一步。與 NFT 交互的錢包平均使用期限為 10 天，而 DeFi 為 300 天。

NFT 也是增長最快的鏈上付費領域。在以太坊上從一年前的 5% 上升到現在的 25% 左右。

去中心化交易所有著可怕的權力法則，排名前 5 的 DEX 占據了約 85% 的交易量。

借貸平臺的趨勢相同， Aave 和 DeFi 共同控製了想通過借貸平臺轉移的 90% 左右的資金。

從借貸平臺獲取的所有資產的 50% 流向交易所。

與 DeFi 相關的 DAO 的平均資產管理規模約為 1 億。 （總共 60 個 DAO 處理 60 億美元）

Chainalysis 跟蹤的 85% 的 DAO ，都將其資金存放在單一資產中。對於處理穩定幣的 DAO 來說，USDC 比 DAI 更受歡迎

1 萬美元以下的交易占 NFT 交易頻率的～90% 以上。在過去的一個季度裏，NFT 的活躍買家和賣家約有 75 萬。