過去一周，NFT  市場備受關註的事件便是 BendDAO  遭遇流動性危機。官網最新數據顯示，目前其總流動性為 32607 個 ETH ，其中可用流動性 19905 ETH，已經回升至一周前的水平，基本宣告本次擠兌危機解除。

BendDAO 是一個新興的「NFT-Fi」平臺，主要提供 NFT 抵押借貸，用戶可以質押包括 BAYC（無聊猿） 、MAYC 在內的七個 NFT 項目借出 ETH，貸款人可以存入 ETH 獲取收益從而為平臺提供流動性。

從上周開始，隨著 NFT 交易遇冷，BendDAO 上一眾 NFT 地闆價不斷下跌，觸發了清算，貸款人紛紛撤回資金。短短四天，截至 8 月 23 日，BendDAO ETH 借貸池中 ETH 的余額便從 16000 多枚跌至最低僅剩 0.58 枚，幾乎被提空。

BendDAO 官方也在第一時間採取措施，包括調整拍賣期限、利率基礎、清算門檻以及繼續圍繞解決壞賬展開會談，再加上近兩日 BAYC 等 NFT 地闆價擡升，市場信心逐漸恢復，ETH 存款量最終回到了危機前的水平。

從 8 月 18 日 BAYC 首次在 BendDAO 上被清算拍賣以來，截至目前纍計共有 25 只 BAYC 被清算；當前 BendDAO 持有數量最多的是 MAYC，共有 252 個，有 3 個 MAYC 健康因子低於1.1 即將面臨清算；另外該平臺還持有 250 只 BAYC（佔全繫列總量的 2.5%）、38 個 Wrapped Cryptopunks、126 個 Azuki、46 個 Doodles、6 個 Space Doodles 以及 110 個 CloneX。

社區成員保持淡定，機構趁火打劫失敗

在這次危機中，也有幾件有意思的事值得分享。

一是社區成員心態普遍良好，沒有產生多大的悲觀情緒。特別是隨著事件發酵，眾多外媒報道，在不少社群成員看來反而是對 BendDAO 項目的「變相宣傳」。

“存款的人撤回資金，最多會影響項目短期擴展，用戶沒辦法抵押新的 NFT 獲得資金。已經抵押借貸的，觸及清算線直接清算就行，也沒有那麽多壞賬，為什麽要恐慌？”有社區成員告訴 Odaily星球日報。

實際情況是，隨著 BendDAO 及時調整了清算因子（清算門檻、拍賣時間），大大加快了清算效率，併且決定在 BendDAO 拍賣頁面顯示 ETH 中有多少浮動壞賬，從而增加透明度。“提供更透明的關於現在情況的信息非常重要。如果有人 FUD（恐慌、懷疑、不確定），即使是 100 ETH 的浮動壞賬也會讓 15,000 ETH 的儲戶感到恐慌。透明度是信任的關鍵。”

二是有機構試圖「趁火打劫」，遭到 BendDAO 社區抵制。

8 月 24 日，一個名為「ABCDE Capital」的基金在 BendDAO 社區發佈提案稱，計劃為其提供 1 萬枚ETH 的流動性，條件是社區從國庫中拿出 20 億 BEND（佔供應量的 20%）以 2400 ETH 的價格出售該基金，該基金承諾獲得的代幣將通過 veBend 鎖定 18 個月。（註：ABCDE Capital 是由開發者社區 BeWater 發起人 BMAN 與 Huobi 聯合創始人 杜均成立的 4 億美元的 Web3 基金。）

按照當日市場價格計算，20 億 BEND 代幣價值約為 1800 萬美元 （11000 枚 ETH），該基金試圖以市價兩摺的價格「抄底」；而且國庫資產也只有 23 億代幣，相當於該基金直接將整個項目買了下來，強勢「控股」。

但這樣的如意算盤併未能如願，BendDAO 社區紛紛指責「ABCDE Capital」不是為了幫助 BendDAO 社區拯救項目，而是趁火打劫，最終該提案不了了之：

• “別人是打摺購買，妳這是想打骨摺。”
• “看到（收購）數字，第一時間是懵逼的。”
• “完全沒誠意，純粹是蹭熱度。”
• ……

新規實施，機會有哪些？

在本次危機中，BendDAO 也通過社區提案調整了拍賣期限、利率基礎、清算門檻等，其中存在一些機會。

首先，可以存入 ETH 生息。目前 BendDAO 計劃將利息基礎利率調整為 20%，此舉可以促使更多的 NFT 持有者償還 ETH，也可以吸引更多 ETH 存款人賺取更多的利息。目前官網顯示存款綜合收益率為 10%，由兩部分組成：ETH 收益（7.2%）+BEND收益（2.8%），遠遠高於目前主流的存款協議。

當然，很多人存款人擔心，自己的存款進入 BendDAO 之後會被貸出最終成為壞賬。但從目前情況來說，風險相對較低；抵押品價值（27707 ETH）與借出債務（12701 ETH）之間比例大於 2，這也意味著除非當前 NFT 地闆價再次腰斬，否則出現大面積壞賬的可能性較低。

再者，參與 NFT 清算更加有利可圖。新規計劃將清算門檻從最初的 90% 逐步降低至 70%，以及清算時間從 48 小時調整至 4 小時，具體時間線如下：

• UTC 8 月 30 日晚 12 點，90%➡️85%，48 小時➡️24小時；
• UTC 9 月 6 日晚 12 點，85%➡️80%，24小時➡️12小時；
• UTC 9 月 13 日晚 12 點，80%➡️75%，12 小時➡️ 4小時；
• UTC 9 月 20 日晚 12 點，75%➡️70%

（註：上述規劃是 BIP9 提案，最新的 BIP10 決定將採用寬鬆治理，即在清算門檻達到 80% 時，啟動清算門檻 75% 和 70% 的新投票；清算時間也將進行兩次投票。）

當清算門檻達到 80% 時，將啟動清算門檻 75% 和 70% 的新投票。）

這也意味著，未來一段時間隨著地闆價下跌，BendDAO 上 NFT 更容易觸發清算，頭寸違約更加容易；併且，BendDAO 也取消了清算價必須高於地闆價 95% 的限制，如果整個清算時間很短（假設最後調整為 4 小時），而妳在第一時間報價，以低價撿漏的可能性將大大增加。（註：清算出價必須高於該 NFT 的債務額，即借貸金額+利息。）

就拿昨日的 BAYC 清算來說，其中 BAYC #1590 競標價為 70.1  ETH，遠低於地闆價 75.4 ETH。所以，提醒感興趣的用戶，可以密切關註未來幾周  BendDAO 上的相關拍賣。

BendDAO 此次信貸危機錶明，NFT 借貸行業處於早期，存在較多的問題，依然需要實戰的考驗，但併不能因此否定該領域的創新。至少 BendDAO 以失誤和教訓，為後來者提供了寶貴的經驗。